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福建快三计划软件科技有限公司怎么样:金瑞期貨鋅二季度報告——矛盾迸發的時刻

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核心觀點 


1)過去四年鋅價上漲,刺激礦山項目紛紛復產和增產,至今年鋅資源(鋅礦-鋅消費)將結束短缺且逐步出現過剩的格局。


2)雖然鋅精礦出現明顯過剩,但是由于過去幾年鋅冶煉缺乏投資與利潤積累,疊加國內日益嚴格的環保政策,令鋅冶煉環節出現瓶頸,冶煉無法順利的將過剩的礦轉為過剩的錠。 


3)由于礦的過剩,使得鋅礦價格不斷下跌(即TC上漲),由礦端的利潤讓渡不斷刺激鋅冶煉恢復生產;根據產能跟蹤,我們預計二季度末/三季度初冶煉將回到高開工水平。


4)由于目前鋅市場現有顯性庫存已處于相當低的水平,因而略微的消費增速波動都將帶來質的不同:在消費增速1%的前提下,全球二季度開始深度去庫且全年都處于極度低庫的水平下,這將令市場處于極度敏感且大大增加擠倉的概率,鋅價有可能大幅拉升。


5)但是,雖然目前宏觀層面體現出些許改善,但是我們對于宏觀改善的跡象并不過于樂觀,因而對鋅消費增速也相應取較保守的0%增速。


6)基于0%的消費增速下,鋅市場將在二季度深度去化庫存,但隨后三四季度將結束去庫存之旅。


7)基于此,預計二季度鋅價核心運行(2700 3100)美元/噸,滬鋅主力(22000 23500)元/噸,同樣,在二季度深度去庫時警惕市場擠倉風險    



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